一、后市展望

利多：
1.煤炭价格小幅上涨，成本端利多甲醇。

2.西北地区烯烃装置重启，需求增加。

3.外盘价格上升，无套利空间，后期商谈减少。

4.甲醇开工率下降，港口库存减少，供应预计减少。

利空：
1.原油走低，不利于化工品。

2.西北库压较高，现货价格走低。

3.传统下游开工率不佳，需求降低，利润较差。

综上：
上周原油价格下跌，不利于化工品。煤炭价格小幅上涨，成本端上升，成本端有支撑。供应方面，开工率下降，港口库存减少，供应预计减少。需求端，传统下游表现不佳，后期雨季甲醛需求降低，西北地区烯烃装置重启，需求增加，但企业库压偏大。综上，甲醇基本面偏弱，供需同时下降，弱平衡。期现接近平水，现货重心较稳，影响不大。操作上高抛低吸，波段为主。

二、原料价格

上周国内煤炭市场表现较好，煤炭价格指数小幅上升，5月煤炭产量环比降幅收窄，煤炭去产能政策支撑煤炭价格。原油延续前一周的回调趋势，不利于化工品。

河北地区甲醇现货价格重心下跌，秦皇岛港山西动力末煤价格上涨，水煤浆法制甲醇成本抬高，利润情况下降，成本端有一定支撑。

三、产业数据

上周国内甲醇现货表现欠佳，各地下跌为主。华东重心走低，后半周企稳；华南窄幅震荡，交投氛围尚可；山东受传统需求不佳拖累，维持下滑趋势；华北出货不畅，多地重心下跌；西北地区虽然烯烃装置重启，但库压较大，需求不佳。江苏地区1865元/吨，河北地区1820元/吨，山西地区1650元/吨，鲁南地区1835元/吨，内蒙地区1700元/吨，福建地区1890元/吨。

江苏和山东价差30，较前一周增加25，山东和内蒙价差135，较前一周增加5。港口较为坚挺，内地转弱，江苏山东价差扩大，山东内蒙两地价差平稳。

上周国际甲醇装置负荷提升，马来西亚Petronas两套合计年产236万吨甲醇装置现运行平稳，负荷在7-8成；美国塞拉尼斯和三井合资的年产130万吨装置本周重启，上周因氧气供应问题停车；Methanex 位于埃及的年产130万吨装置周内重启，该装置于3月底因原料问题停车；伊朗ZPC甲醇装置运行平稳。

国际甲醇市场走势不一，中国主港、东南亚下跌，美国海湾和鹿特丹重心小幅上升。主港与东南亚跌幅相当，二者价差稳定，美湾价格坚挺，价差继续缩小。外盘价格上涨，无套利窗口，预计外盘商谈后期有所减少。

上周甲醇平均开工率64.9%，较前一周下降2.3%。内蒙古久泰100万吨/年装置6月1日检修，预计近日重启；新疆广汇年产120万吨装置6月8日附近轮修，为期25天；兖矿国宏、山东联盟、河南心连心、中原大化、甘肃华亭及新疆天智辰业装置检修，涉及总产能246万吨。开工率下滑，装置检修产能较多，预计供应减少。

上周江苏港口库存35.5万吨，较前一周下降3.6万吨；广东港口库存11万吨，较前一周下降0.1万吨；宁波港口库存13.1万吨，较前一周上升1.9万吨。沿海港口库存总体下降，但各仓库分化，华东下降，宁波上升，广东平稳，整体仍有利于港口价格。

四、下游

传统下游：原料甲醇现货重心下跌，成本有所减少，上周甲醇传统下游产品整体表现不佳，甲醛、二甲醚、醋酸价格重心小幅下跌。下游价格跌幅大于成本下降，使得利润情况进一步恶化。开工率方面，甲醛开工率平稳，略有回升，二甲醚开工率反弹，醋酸继续下跌，接近低位。上周传统下游价格下跌，利润情况变差，开工率下跌为主，不利于对甲醇的需求。

新型下游：国内煤经甲醇制烯烃装置运行平稳，多维持前期，局部周内短停。宁夏宝丰、神华宁煤、神华榆林及中煤蒙大等烯烃项目运行正常，大唐多伦年产46万吨MTP检修中，重启待定，山东神达年产34万吨MTO6月13日临时停车，预计近日恢复。

检修装置重启，全国烯烃开工率上升，接近前高，供应增加，丙烯价格下跌，市场整体偏弱，原料甲醇现货重心下跌，成本减少，但不及丙烯下跌，甲醇制烯烃利润变差，但甲醇的需求增加。

五、期货行情

上周结束时甲醇09合约与华东现货的基差为9.5，较前一周缩小7.5，上周期货价格偏弱，现货重心下跌，港口震荡下跌，内地跌幅略大，09合约较港口现货贴水幅度减少，期现接近平水。上周仓单数量维持在500张，影响不大。