一、后市展望
利多：

1.原油维持高位，库存减少，PX坚挺，成本端有支撑。

2.大宗商品整体偏暖，市场风险偏好增加。

3.下游聚酯工厂负荷处于高位，利润改善，需求良好。
利空：

1.原油供应过剩的情况仍存，高位继续上涨有压力。

2.期货升水，套保盘增加，仓单数量增加。

3.计划装置检修减少，汉邦重启，供应较为充足。
综上：

宏观面上，人民币持续大幅贬值，对国内价格行程支撑，大宗商品整体偏暖，市场风险偏好增加。虽然原油供应过剩的情况没从根本上解决，但英国退欧影响降低，库存和钻井数减少，利多原油。PX价格坚挺，成本端有支撑。供应上，7月份原定检修计划有可能取消，汉邦重启，PTA工厂负荷较高，供应充足。需求上，下游聚酯工厂负荷处于高位，涤纶一般，需求仍偏好。期货升水，套保盘增加，仓单数量增加，不利于期货上涨。短期PTA仍偏强，但当大宗商品回调时，PTA表现会相对弱势。操作上建议前多高位可适当减仓，激进者高位试空。

二、行情回顾

6月PTA期货震荡上行，表现尚可，现货重心坚挺，小幅抬升。6月大宗商品整体偏暖，黑色系重拾涨势，农产品持续上升，化工表现较好。原油价格维持在高位，PX较为坚挺，成本端有支撑，PTA主力期货震荡上涨，但期货升水，套保盘较多，仓单量大，期货上涨压力较大。现货价格重心坚挺，市场交投一般，成交尚可。

三、上游原料
1.原油

6月原油高位震荡整理，月内创新高后回落。库存方面，美国6月24日当周美国原油库存减少405.3万桶，市场预估为减少236.5万桶。库欣库存减少95.1万桶，至6423万桶。贝克休斯公布数据显示，6月24日当周美国石油活跃钻井数减少7座至330座，连增三周后再度下滑。
英国退欧使得市场风险偏好降低，受此影响原油从高位回落，但原油库存降低和钻井数量减少的利多支撑油价反弹。目前原油仍处于库存高位，需求有所增加，基本面略有转好，技术面上50美元上方有较大的压力，后期原油高位震荡的概率较大。

2.上游利润与价差

6月原油维持较为强势的趋势，月内创出阶段新高，石脑油较5月价格略有回落，MX变现平稳，重心变化不大，PX价格小幅上涨，重心坚挺。6月石脑油的振幅接近原油，月底石脑油和Brent原油价差61.5美元/吨，较上月扩大0.8美元/吨；PX强于石脑油，两者价差403.1美元/吨，扩大27.4美元/吨； PX与MX价差123.0美元/吨，扩大28.5美元/吨

四、PTA产业
1．PTA生产利润及开工

2.库存

6月末国内PTA现货价为4710元/吨，较 5月末上升190元/吨，中石化6月份PTA结算价格执行在4825元/吨，较上月结算价格稳定。外盘PTA现货月末均价625美元/吨，较5月上升25美元/吨。
PTA工厂负荷73.1%，聚酯工厂82.3%，江浙织机负荷71%，聚酯工厂负荷略有回落，其余平稳。PTA工厂库存天数2-3天左右，聚酯工厂库存天数5-6天左右，库存天数保持不变。

3.装置动态

1、逸盛大连工厂原计划7月初225万吨/年PTA装置停产检修，检修时间15天；现可能取消。

2、远东石化PTA装置正在破产清算挂牌出让中，破产清算挂牌出让中，第一次拍卖流拍，第二轮拍卖流拍，6月13日第三次拍卖中止。

3、三菱70万吨装置6月29日因故停车，计划检修9天。

4、汉邦石化新装置新装置二条110万吨的线分别于6月12、13日晚停车检修，计划7月6-8日重启。汉邦石化70万吨PTA装置6月23日停车，计划7月2日重启。

5、福建佳龙石化60万吨PTA装置目前正常运行，7月份可能计划检修。

6、乌鲁木齐7.5万吨PTA装置6.4-7.10检修。

7、台湾台化一套55万吨/年的PTA装置6月13日-6月26日检修，目前运行正常。

PTA工厂本月平均负荷为71.31%，较上月上涨2.12%。按PTA工厂总产能基数4613万吨计算，6月PTA产量为274.13万吨,较5月增加8.15万吨。聚酯工厂平均负荷为82.0%,较5月下降0.3%，按总产能基数为4593万吨计算，本月聚酯产量约为313.86万吨，较5月减少0.95万吨。5月进口36858吨，出口67746吨，净进口量-30888吨。

五、MEG

6月末国内乙二醇平均开工负荷在69.99%，较上月末上升2.57%,其中煤制乙二醇开工负荷在51.87%,较上月末上升1.07%。月底华东主港MEG总库存约68.2万吨，较上月末增加7.8万吨。5月MEG进口量在69.2万 吨,较上月增加8.5万吨。
6月大宗商品整体行情偏暖，带动MEG行情上升，MEG供需预期转好，基本面略有好转，5月进口量增加，供应充裕。聚酯负荷维持高位，需求较好。原油全月维持高位震荡，石脑油价格坚挺，MEG与石脑油价差扩大，成本端有支撑。国内开工率上升，港口库存增加，供应压力较大，G20导致下游需求降低，预计MEG仍偏弱。

六、下游需求

6月聚酯价格重心上升，全月震荡上行，聚酯涨幅不及涤纶。聚酯切片小幅上涨，瓶片保持平稳。涤纶短纤和DTY涨幅较小，FDY和POY重心上移较大。原料方面，PTA现货重心上升，MEG震荡上行，但上涨有较大压力，聚酯成本增加。成本增加超过下游价格上涨，聚酯涤纶现金流中除了DTY和FDY较好以外，其余均较差。

聚酯负荷指数82.5%，负荷持续维持高位，较上月略有下滑，短纤库存指数8.7天，FDY库存指数14.2天，DTY库存指数22.8天，POY库存指数10.8天，全月库存天数不同程度的下降，聚酯涤纶长丝平均产销110-120%。聚酯负荷维持在高位，聚酯对PTA需求较高，涤纶需求一般。

七、基差、仓单

6月末TA609合约的基差为-134，基差较5月扩大54，现货贴水期货幅度增加，不利于期货。仓单数量178195张，全月仓单净流入11500张，仓单数量接近前高，期货高升水，套保增加，利空09合约。