一、主要观点

利多：

1.煤炭价格上涨，电石供应偏少，成本端有支撑；

2.企业库存偏紧，挺价意愿较强；

3.商品市场氛围较暖。

利空：

1.原油下跌，乙烯跟跌；

2.下游采购积极性回落，抵触高价货物，实际刚需为主。

总结：

上周国内大宗商品整体大幅上涨，国外商品氛围偏弱,周五夜盘国内商品期货跳水。宏观上特朗普当选美国总统，外盘风险加大，原油利空因素叠加，价格低位震荡为主，煤炭价格上升，电石供应偏少，价格稳中有升，成本端影响不一。供应端，国内聚氯乙烯企业装置开工率总体在7-8成左右，近期装置变化不大，但由于运输问题为改善，现货供应仍偏少。需求方面，市场上观望增加，下游对于高价货物有一定的抵触情绪，按需采购为主，冬季来临，下游需求或有所减弱。目前暂无明显的利空因素，现货偏少的主要矛盾未解决，谨慎看多。操作上多单在高位可适当平仓，回调至支撑位可做多。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国11月4日当周EIA原油库存增加243.2万桶,；精炼油库存下降194.8万桶，汽油库存减少248.1万桶，库欣原油库存增加2.8万桶，美国原油产量增加17万桶至869.2万桶/日，为2015年5月来最大增幅, 石油活跃钻井数增加9座至450座，触及2月份来最高水平。

上周原油价格维持低位震荡，石脑油小幅回落，PX、MX重心上移，其中PX相对MX涨幅较大，石脑油-Brent价差缩小，PX-石脑油价差扩大，PX-MX价差缩小。宏观上特朗普当选美国总统，数据上美国原油库存持续上涨，日产量、钻井平台数增加，且OPEC减产存不确定性。原油利空叠加，预计短期仍将维持弱势。

煤炭现货价格止跌反弹，11月9日BOCE焦炭结算价1440元/吨，上涨70元/吨，涨幅5.11%。成本端支撑较强。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体稳中有升，整体高位震荡。近期兰碳大幅上涨，电石成本上升，厂家调涨意愿较大，PVC持续上涨，企业开工负荷较高，成本支撑，需求良好，后期震荡向上概率较大。

亚洲乙烯价格持续下跌，表现疲软。CFR东南亚980美元/吨，跌25美元，CFR东北亚报价995美元/吨，跌35美元。原油价格低位震荡，区域内开工正常话，中东货源流入，供应增加，但PVC强势上涨有支撑，交投较为僵持。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场稳中有涨。其中，CFR远东报价261美元/吨，涨0美元，CFR东南亚报价270美元/吨，涨5美元。亚洲VCM市场价格大幅上涨。其中，CFR东南亚报价825美元/吨，涨35美元；CFR远东报790美元/吨，涨15美元。

受下游PVC持续上涨的影响，EDC、VCM需求量增加，但对于高价的EDC有抵触情绪，涨幅不大，VCM受东北亚到东南亚运输船舶数量不足的影响，运费上升，现货供应偏紧，导致VCM大幅上涨，触及两年来的高位。

（四）相关产品

国内碱市场稳中有升，煤炭、原盐价格上涨，使得碱的成本上升，下游玻璃价格上升，工厂采购积极。华东烧碱价格3850元/吨，上涨150元。

液氯市场维持弱势，市场成交较差。虽然华北地区氯碱厂开工有所减少，但下游需求不佳，供需矛盾较大。液氯华东250元/吨，华南250元/吨，华北105元/吨，西北155元/吨。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为8230元/吨，涨475元；乙烯法市场价（中间价）为8425元/吨，涨500元。运输问题未能解决，到货不足，供应偏紧仍是上涨的主要逻辑，PVC企业库存少，现货市场重心大幅上涨，部分贸易商封盘。

（二）利润情况

电石价格稳中有涨，电石法成本略有抬升，电石法PVC价格大幅上涨，利润大幅增加，目前电石法PVC利润在3000元附近，较上周增加500元。

乙烯价格受原油影响下跌，乙烯法成本降低，乙烯法PVC价格大幅上涨，利润大幅增加，目前乙烯法PVC利润在3900元附近，较上周增加500元。

（三）企业装置检修及开工状况

德州实华25万吨/年PVC装置11月8日停车检修，重启时间未定。

根据金银岛数据显示，目前聚氯乙烯装置正常产销约66家，涉及产能约2160万吨/年，开工率总体在7-8成。华东、华南聚氯乙烯市场库存占全国总量的80%。

四、基差

目前，期货较现货维持贴水格局，截止11月11日基差为190，贴水幅度较前一周缩小190，上周期货价格较为强势，现货涨幅相对较小，贴水有所减小。仓单数量1626，上周仓单减少900张。