一、后市展望

利多：

1.PTA工厂部分装置集中检修，负荷小幅下降，短期供应缩量；

2.聚酯涤纶库存较低，产品去库存明显；

3.仓单数量持续减少，压力降低，基差缩小，现货相对坚挺；

利空：

1.原油冲高回落，PX重心下跌，成本端利空；

2.聚酯涤纶产销转弱，聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，需求难进一步增加；

3.商品整体偏弱，PTA仓单数量较大，易跌难涨。

综上：

国内大宗商品氛围偏空，商品市场跌多涨少，PTA持续下行。原油库存连续下降，汽油、精炼油库存下降提振需求预期，供需结构持续改善，虽然OPEC延长减产协议，但不及市场预期，原油大幅下跌，且钻井数持续增加，美国原油产量较高，供应仍有压力，成本端利空。供应方面，PTA工厂部分装置集中检修，负荷小幅下降，短期供应缩量。需求方面，虽然下游重心反弹，利润转好，工厂负荷维持高位，成品库存较低，但聚酯涤纶长丝平均产销明显转弱，需求难有进一步提升。仓单数量持续减少，压力降低，基差缩小，现货相对坚挺，但由于较大的仓单量，PTA易跌难涨。成本端利空，商品氛围较差，PTA短期偏弱，但供需面相对平衡，后期跌幅有限，操作上建议高抛低吸。

二、原料价格及利润

美国5月19日当周EIA原油库存减少443.2万桶，预期减少241.9万桶，连续7周下降，库欣地区库存减少74.1万桶；汽油库存减少78.7万桶，连续3周下降；精炼油库存下降48.5万桶，连续4周下降。当周活跃石油钻井数增加8座至720座，连续18周增加；美国原油产量增加1.5万桶至932万桶/日，连续14周超过900万桶/日。

上周原油价格先涨后跌，石脑油、MX、PX重心跟随原油波动。石脑油跌幅相对较小，石脑油-Brent价差有所扩大，PX重心冲高回落。且跌幅较大，PX-石脑油价差、PX-MX价差均缩小。上周原油库存数据连续下降，汽油、精炼油库存下降提振需求预期，供需结构持续改善。消息面上，OPEC延长减产协议，但规模不变，不及市场预期，导致油价短期暴跌。虽然目前美国原油产量持续增加，但从EIA的数据来看，原油的供需结构持续改善，全球市场正在恢复平衡，且后期的减产仍可以对冲美国产量的增加，油价不存在持续下跌的基础，预计调整后震荡向上的概率较高。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在61.51%，环比上升1.1%,其中煤制乙二醇开工负荷在47.01%,环比上升9.83%。华东主港MEG总库存约59.3万吨，环比上期下降1.4万吨。

上周MEG重心高位震荡整理为主。上半周受商品下跌影响，重心自高位回落，部分多头获利了结；后半周重心止跌反弹，现货货源偏紧，部分贸易商积极补货，现货成交活跃。华东现货价格重心小幅回落75元，报6475元/吨，远月期货报6450元/吨。外盘重心表现坚挺，整体交投尚可，内外盘倒挂明显缩小。

从基本面来看，原油先涨后跌，石脑油价格重心回落，MEG与石脑油价差有所扩大，成本端利空。港口库存持续减少，MEG开工负荷不高，后期仍有装置有检修计划，市场整体供应有限。下游聚酯工厂负荷、江浙织机负荷维持前期，聚酯产品库存天数较低，下游重心有所反弹，但产销回落明显，整体需求维持刚需。MEG基本面情况表现良好，短期商品氛围偏空，不利于MEG，预计后期维持震荡偏强概率较大，操作上建议高抛低吸。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体震荡下跌，商品氛围偏空，化工品表现较差，PTA主力合约持续下跌。现货重心大幅下跌，环比下跌160元，华东PTA市场4670元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价维持前期，报4850元/吨，外盘重心小幅上涨，上涨2美元，美金价625美元/吨。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，需求稳定，维持刚需。

PTA工厂负荷65.95%，聚酯工厂86.02%，江浙织机负荷78.5%，PTA工厂负荷小幅下降，江浙织机、聚酯工厂负荷整体维持稳定。PTA工厂库存天数3—4天左右，聚酯工厂库存天数3-5天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶价格走势有所分化。聚酯中切片、瓶片重心冲高回落，市场心态偏弱，终端刚需补货为主，观望氛围浓厚；涤纶上涨后价格企稳，上涨过程中，终端跟进补货，支撑涤丝价格企稳。原油价格先扬后抑，聚酯原料走势不一，PTA重心震荡下行，MEG重心高位盘整，综合成本较前期有所下降，下游价格重心有所抬升，聚酯涤纶利润情况较前期好转。

聚酯负荷指数87.0%，负荷维持高位，短纤库存指数7.2天，FDY库存指数11.4天，DTY库存指数23.8天，POY库存指数8.6天，库存天数小幅下降。上周聚酯涤纶长丝平均产销在70-80%附近，产销情况转弱。聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，下游聚酯产品库存较低，价格重心有所反弹，利润情况好转，下游对PTA、MEG有刚性需求的支撑。

六、期货行情

上周五PTA09合约与华东现货基差-104，环比小幅缩小40，周内主力期货合约持续下跌，现货重心跌幅相对较小，期货对现货升水幅度有所减小。上周仓单214623张，仓单数量持续减少，净流出4946张，仓单压力略有减小。