一、后市展望

利多

1. 原油库存数据连续下降，活跃钻井平台数减少，支撑油价；

2. PTA工厂负荷不高，延续货源偏紧的格局；

3. 聚酯开工、江浙织机负荷维持高位，库存天数下降，产销尚可。

利空

1. 原油供应较多，需求减弱，基本面偏弱，上涨压力较大；

2. PX窄幅震荡，加工差持续扩大，不利于PTA上涨；

3. 商品指数创新高后回调，短期上涨有压力，市场氛围转弱。

综上

国内大宗商品整体震荡上涨， PTA主力合约表现强势。EIA原油库存数据连降，活跃钻井平台数减少，支撑油价，但原油供应持续处于高位，制约油价上涨，原油重心偏弱。

成本端，PX窄幅震荡，加工差持续扩大，不利于PTA上涨。供应方面，上周装置变动频繁，PTA工厂负荷不高，仓单大幅减少，社会库存不高，延续货源偏紧的格局。

需求方面，聚酯涤纶重心上涨，下游利润较好，维持前期，聚酯负荷、江浙织机维持高位，涤丝库存继续减少，产销情况尚可，需求端偏多。

上周PTA主力合约震荡上涨，基本面供需缺口仍存，成本端利空为主，上涨有压力，后期宽幅震荡的概率较大，操作上建议高抛低吸。

二、原料价格及利润

上周原油价格冲高回落，重心相对坚挺。库存方面，截至8月18日当周EIA原油库存减少332.7万桶，总库存至4.632亿桶，为2016年1月以来最低；库欣库存减少50.3万桶，接近年内新低；汽油库存减少122.3万桶，预期减少100万桶，精炼油库存增加2.8万桶。美国活跃石油钻机数减少5座至763座，美国原油产量增加2.6万桶至952.8万桶/日，连续27周维持在900万桶/日关口上方。

石脑油重心上涨，石脑油和Brent原油价差环比扩大；PX重心上涨，但不及石脑油，与石脑油价差环比缩小；MX略有回落，PX与MX价差环比扩大。从原油基本面来看，原油库存数据连续下降，供应上虽然美国原油产量维持高位，但活跃钻井平台数三周内第二周减少，沙特近期表示将于9月起减少石油出口52万桶/日，同时将减少对亚洲近10%的出口；需求方面，汽油库存下降，但市场预期飓风Harvey对炼油产量的影响将大于原油产量。原油基本面偏弱，高位的产量和预期需求降低限制油价上涨，但低库存对油价有较大支撑，预计原油后期区间震荡为主，低位可尝试买入。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在80.94%，环比下降1.09%,其中煤制乙二醇开工负荷在88.03%,环比上升7.26%。华东主港MEG总库存约59.7万吨，环比减少1.1万吨。

上周MEG重心大幅上涨，市场交投稍显一般。上半周MEG上涨后回落，高位出货意向较浓；下半周MEG企稳后上涨，创短期新高，临近周末，重心略有回落。华东现货价格重心环比上涨210元，报7420元/吨，远月期货报7410元/吨。外盘重心上涨，市场询盘积极，交投有所放量，内外盘小幅倒挂。

从基本面来看，原油冲高回落，石脑油价格重心上移，MEG与石脑油价差环比变化不大，成本端有偏空。MEG开工负荷持续较前期有所回落，但国内部分装置推迟检修，国内供应偏宽松，港口库存环比小幅减少，印度信赖装置试车失败，预期将影响进口。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，聚酯产品库存天数下降，下游重心上移，产销情况尚可，下游需求有支撑。MEG供需格局维持宽平衡，预计后期震荡偏强的概率较大，操作上建议低吸，高平。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体震荡上涨，商品氛围较好，化工品上涨为主，PTA主力合约突破前高，表现强势。现货重心上涨，环比上涨90元，华东PTA市场5200元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价上调150元，报5300元/吨，外盘重心上涨2美元，美金价637美元/吨。

PTA工厂负荷66.93%，聚酯工厂86.2%，江浙织机负荷72.00%，PTA工厂负荷不高，供应压力不大，聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，下游需求相对稳定。PTA工厂库存天数1-4天左右，小幅减少，聚酯工厂库存天数2-4天左右，库存天数下降。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶重心上移，表现强势。聚酯原料成本上涨，带动现货价格上涨，终端刚需补货为主，低位成交较好；涤纶产销尚可，萧绍地区受环保影响，工厂停工较多。原油价格冲高回落，聚酯原料维持上涨趋势，PTA、MEG重心均有明显上涨，综合成本抬升，下游价格重心跟涨，聚酯涤纶利润情况较多维持前期。

聚酯负荷指数88.6%，负荷维持高位，短纤库存指数6.1天，FDY库存指数6.8天，DTY库存指数18天，POY库存指数5.8天，库存天数均有所下降。上周聚酯涤纶长丝平均产销在90%-100%附近，产销尚可。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，下游聚酯产品库存下降，价格重心上移，下游的需求较好，对PTA、MEG有一定支撑。

六、期货行情

上周五期货主力合约1801与华东现货基差-87，周内主力期货合约上涨为主，现货重心涨幅较大，期货较现货升水幅度缩小。上周仓单82989张，仓单数量持续减少，净流出20959张。