一、后市展望

利多：

1. 原油、煤炭价格维持高位，成本端利多甲醇；

2. 外盘装置停车较多，欧美供应偏紧，外盘价格重心坚挺，支撑港口现货； 

3. 内地与港口套利窗口打开，内地出货顺畅。

利空：

1. 国内甲醇企业开工负荷维持高位，气头装置陆续恢复，港口库存较高，短期供应较多。

2. 节后部分传统下游仍未完全恢复，对甲醇需求不高；

3. 国内甲醇制烯烃装置开工率一般，负荷不高。

综上：

上周大宗商品整体震荡上行，甲醇表现尚可。原油、煤炭价格维持在高位，煤制甲醇成本较高，成本端有支撑。供应方面，国内甲醇企业开工负荷维持在高位，气头装置陆续恢复，港口库存较高，短期供应较多。需求端，节后部分传统下游仍未完全恢复，甲醇制烯烃装置开工率一般，需求较弱。现货方面，外盘装置停车较多，欧美供应偏紧，外盘价格重心坚挺，支撑港口现货。甲醇基本面偏弱，但外盘支撑明显，预期后期高位震荡概率较大，操作上高抛低吸为主。

二、原料价格

上周国内煤炭市场整体以平稳为主，部分地区煤价下调，市场成交一般。后期煤矿陆续开工，货源预计增加，下游需求平稳，短期偏弱。原油价格高位宽幅震荡，利多甲醇。

河北地区甲醇价格重心略有回落，秦皇岛港山西动力末煤价格小幅下跌，水煤浆法制甲醇成本有所下降，甲醇跌幅较小，煤制甲醇利润情况有所增加。

三、产业数据

现货市场价格

上周中国甲醇市场价格整体呈区域性走势，港口走势好于内地。节后归来，内地库存较高，山东、华北等地库压较大，且烯烃装置需求减少，表现加多；西北整体平稳，变化不大；港口受外盘价格支撑，华东报盘坚挺，重心小幅抬升，华南表现坚挺。

山东和内蒙价差430，较节前扩大95，江苏和内蒙价差800，扩大50。内地与港口地区套利窗口打开，部分货物运往华东，出货氛围较好。

进口甲醇价格走势

上周外盘甲醇价格走势偏强，部分装置停车减少供应，欧美有较大的涨幅，亚洲涨幅相对较小。中国主港CFR和美湾FOB价差-46美元/吨，扩大34美元/吨，CFR中国和CFR东南亚价差-26美元/吨，扩大6美元/吨，中国主港CFR和FOB鹿特丹价差为-36美元，扩大33美元/吨。外盘甲醇价格维持在高位，对港口甲醇价格有较大支撑。

开工率、港口库存

上周国内甲醇企业开工负荷略有上升，开工率62.32%，较节前上升2.08%。装置方面，青海中浩、青海桂鲁、四川达钢的气头装置及河北部分焦炉气制甲醇装置均恢复正常；山西焦化、万鑫达装置停车，重启待定。国际甲醇装置负荷有所降低，国外供应偏紧。

港口库存方面，截至2月4日，沿海港口库存大幅增加，华南消化库存为主，降幅较大。其中，江苏港口库存30.3万吨，较节前增加2.1万吨；华南港口库存15.5万吨，较节前增加5.45万吨。两大港口甲醇社会库存总量为45.8万吨，较前期上涨7.55万吨。

四、下游

传统下游

上周我国甲醇传统下游产品走势下跌为主，甲醛、醋酸、二甲醚呈现下滑趋势，有0.5%-1.5%的降幅。节后，醋酸企业仍以排库为主，终端需求较弱，重心延续下跌趋势；二甲醚价格有所回落，整体维持在高位。原料甲醇价格变化不大，成本平稳，下游利润情况有所减少。

新型下游

上周国内丙烯市场价格稳中有升上，商谈气氛较好。原料甲醇震荡为主，成本变化不大，丙烯上涨，利润情况有所增加。目前，国内甲醇制烯烃装置运行一般，整体开工率一般，港口多维持前期，山东阳煤、山东神达等，两套装置均于 2 月初停车检修，浙江兴兴、江苏斯尔邦停车中，装置停车较多，供应偏少，利多丙烯价格，短期对甲醇的需求较少。

五、期货行情

上周MA1705合约高位震荡，与华东现货的基差为136，较节前缩小20，期货贴水幅度有所减小，甲醇现货重心较为坚挺，期货表现较好。仓单数量1055张，净流出10张，变化不大。