一、后市展望

利多：

1. 原油持续上涨，PX重心上移，成本端利多；

2. 聚酯涤纶长丝平均产销增加，成品库存明显走低，需求较好；

3. PTA工厂负荷一般，短期供应无压力；

4. 宏观环境转好，商品氛围偏暖。

利空：

1. 仓单数量较大，PTA上涨有压力；

2. 聚酯涤纶利润情况下降，聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，需求难进一步增加；

3. 美国原油产量较高，油价上涨压力较大。

综上：

短期宏观企稳，国内大宗商品氛围偏暖，做多心态良好。原油库存连续下降，汽油、精炼油库存下降提振需求预期，供需结构有所改善，市场炒作OPEC延长减产协议，原油受利多的推动持续上涨，但钻井数持续增加，美国原油产量较高，供应仍有压力，短期成本端利多，中期偏空。供应方面， PTA工厂负荷一般，供应压力不大。需求方面，聚酯涤纶长丝平均产销增加，成品库存明显走低，需求较好，但负荷整体维持前期，下游利润减少，6月又是传统淡季，需求难有进一步提升。仓单数量虽有所减少，但总体仍较大，仓单压力较大，PTA上涨有压力。PTA基本面好转，成本端利多，但去杠杆大势依然没有改变，预计PTA短期偏强，后期仍有可能下跌，操作上建议高位平多单。

二、原料价格及利润

美国5月12日当周EIA原油库存减少175.3万桶，预期减少267.3万桶，连续6周下降，库欣地区库存增加3.5万桶，预期减少50万桶；汽油库存减少41.3万桶，精炼油库存下降194.4万桶；当周活跃石油钻井数增加9座至712座，连续17周增加。

上周原油价格持续上涨，石脑油、MX、PX重心均有不同程度的上涨。石脑油冲高回落，涨幅不及原油，石脑油-Brent价差进一步缩小，PX重心上涨明显，PX-石脑油价差、PX-MX价差环比扩大。上周原油库存数据连续下降，汽油、精炼油库存下降提振需求预期，供需结构有所改善。消息面上，俄罗斯和沙特表明减产协议有必要延长，市场持续炒作，油价短期向好。但需要注意的是，美国原油产量持续增加，OPEC延长减产协议并不足以平衡全球油市，OPEC会议结束后市场回归对原油供应忧虑的概率较大。目前利多因素较多，短期仍偏强，中期观点偏空，操作上建议短多长空，关注减产协议。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在60.41%，环比下降2.07%,其中煤制乙二醇开工负荷在37.18%,环比下降3.41%。华东主港MEG总库存约60.7万吨，环比上期下降2.0万吨。

上周MEG价格暴涨，电子盘多次涨停。上半周重心大幅上涨，空头回补明显，买盘积极跟进；后半周在商品整体上涨，宏观氛围变暖的影响下，重心持续上行，现货成交活跃。华东现货价格重心大涨880元，报6550元/吨，远月期货贴水幅度变小，报6535元/吨。外盘重心大幅上行，整体交投尚可，买气活跃。

从基本面来看，原油持续上涨，石脑油价格重心小幅上涨，MEG与石脑油价差有所扩大，成本端利多。港口库存持续小幅减少，MEG开工负荷有所下降，后期仍有装置有检修计划，市场整体供应减少。下游聚酯工厂负荷、江浙织机负荷维持前期，聚酯产品库存天数明显走低，下游重心有所反弹，产销大幅上升，整体需求较好。MEG基本面情况大幅好转，商品、宏观环境转暖，持续下跌造成超跌反弹，预计后期持续上涨概率不大，操作上建议逢高出货。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体震荡上行，商品氛围较好，化工品表现强势，PTA主力合约震荡偏强，但涨幅相对有限。现货重心大幅反弹，环比上涨170元，华东PTA市场4830元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价上调100元，报4850元/吨，外盘重心大幅上涨，上涨6美元，美金价623美元/吨。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，产销增加，需求较好。

PTA工厂负荷67.58%，聚酯工厂85.07%，江浙织机负荷78.5%，PTA工厂、江浙织机、聚酯工厂负荷整体没有太大变化。PTA工厂库存天数3—4天左右，聚酯工厂库存天数3-5天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶价格整体止跌反弹，重心上涨。聚酯中切片、瓶片重心上移，工厂报价上调，市场交投活跃，成交放量；涤纶工厂库存经过去库存后，库存压力缓解，外围氛围良好，支撑涤丝价格上涨。原油价格持续上涨，聚酯原料大幅上涨，PTA重心震荡上行，MEG重心暴涨，电子盘多次涨停，综合成本大幅增加，下游价格重心虽有上涨，但不及成本增加，聚酯涤纶利润情况较前期大幅下滑。

聚酯负荷指数86.6%，负荷维持高位，短纤库存指数5.5天，FDY库存指数13.1天，DTY库存指数24.2天，POY库存指数8.3天，库存天数均有所下降，个别降幅较大。上周聚酯涤纶长丝平均产销在170-180%附近，产销情况非常好。聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，下游聚酯产品库存明显走低，价格重心有所反弹，下游对PTA、MEG的需求较好。

六、期货行情

上周五PTA09合约与华东现货基差-144，环比小幅扩大11，周内主力期货合约震荡上涨，现货重心反弹，期货对现货升水幅度略有扩大。上周仓单219569张，仓单数量持续减少，净流出6344张，仓单压力略有减小。