一、主要观点

利多：

1. 片碱价格下跌，氯碱综合利润减少；

2. 下游整体库存环比有所下降； 

利空：

1. 原油下跌，乙烯持续回落，EDC、VCM大幅下跌；

2. 装置检修逐步结束，部分企业库存增加。

总结：

上周商品整体震荡为主，市场心态一般，PVC表现平稳，震荡为主。原油数据不佳，市场重燃供应忧虑，重心下跌，利空化工品，电石稳中偏弱，乙烯持续回落，EDC、VCM大幅下跌，成本端利空为主。供应端，PVC企业检修逐步减少，国内聚氯乙烯企业装置开工率有所回升，部分企业库存增加，供应有增加预期，生产企业出厂价格平稳，部分企业下调。烧碱、PVC价格持续震荡下跌，氯碱综合利润明显降低，不利于企业开工。需求方面，下游需求较为平淡，下游整体库存环比有所下降，目前处于淡季，按需采购为主。PVC供需结构稳中偏弱，成本端利空，基本面一般，预计后期维持震荡概率较大，振幅或将扩大，操作上建议高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国6月2日当周EIA原油库存增加329.5万桶，预期减少346.6万桶，结束8周的连续下降，库欣地区库存减少144.4万桶，创四月来最大单周降幅；汽油库存增加332.4万桶，预计增加58万桶；精炼油库存增加435.5万桶。当周活跃石油钻井数增加11座至733座，连续20周增加；创2015年4月来最高水平。

上周原油价格大幅下跌，原油库存上周结束8周的下降，汽油、精炼油库存大增，数据较差使得市场对旺季预期降低。消息面上，沙特、阿联酋、巴林等国宣布与卡塔尔断交，市场担忧地缘政治影响OPEC的减产。目前美国活跃钻井平台数持续增加，原油产量处于高位，EIA的数据较差，加上地缘政治的影响，市场对原油的预期降低，短期利多因素不明显，利空较多，预计后期维持弱势的概率较高。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体稳中偏弱，部分地区重心下滑。煤炭价格稳定，成本端有一定支撑。电石企业开工稳定，出货情况良好。下游PVC企业检修减少，对电石需求量有所恢复，电石到货不均，出厂价格维持稳定。电石基本面情况略有转好，重心震荡整理为主。

亚洲乙烯价格持续下跌。CFR东南亚885美元/吨，环比减少35美元，CFR东北亚报价965美元/吨，环比减少45美元。原油价格大幅下跌，成本端利空，中东及东南亚货持续流入，检修接近尾声，市场供应预期增加，下游衍生品市场走势相对坚挺，需求尚可，后期或带来一定支撑，预计后期跌幅收窄概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心大幅下跌，EDC市场CFR远东报价258美元/吨，环比下跌21美元，CFR东南亚报价265美元/吨，环比下跌20美元。VCM市场下调，CFR东南亚报价710美元/吨，环比下跌15美元，CFR远东报650美元/吨，环比下跌20美元。

EDC、VCM供应维持前期，需求不旺，交投清淡，市场情绪较为悲观，乙烯持续下跌，成本端利空，重心后期维持弱势的概率较大。

（四）相关产品

国内碱市场走势稳中偏弱，部分地区下跌。纯碱企业开工较低，市场供应收缩，低端货源不多，重心坚挺；烧碱市场整体重心相对偏弱，端午节后，各地均小幅下跌，华东跌25元，华南跌50元，华北、西北跌300元/吨。下游需求有所减缓，烧碱后期维持弱势概率较大。

液氯市场整体维持弱势，市场存在补贴运费现象，企业整体出货不佳，下游需求不好，山东接货略显积极，但其他地区需求仍不佳，下游企业接货意愿不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为5875元/吨，环比下跌165元；乙烯法市场价（中间价）为6325元/吨，环比下跌50元。国内PVC市场整体重心弱势下跌，期货市场震荡下行，上游企业出厂价暂稳，部分企业报价持续下调，贸易商观望较多，部分让利出货，下游需求情况维持刚需，成交一般。

（二）利润情况

电石价格小幅下滑，电石法成本略有降低，电石法PVC价格重心小幅下跌，利润较前期减少，目前电石法PVC利润在900元附近，环比减少165元左右。

乙烯价格持续回落，乙烯法成本大幅减少，乙烯法PVC价格下跌，利润较前期变化不大，目前乙烯法PVC利润在1955元附近，环比减少45元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

山东朗晖6万吨/年PVC装置5月17日停车检修，5月26日恢复开车；内蒙宜化30万吨/年PVC装置5月20日停车检修，5月31日恢复开车；上海氯碱6万吨/年PVC装置5月3日停车检修，6月1日恢复开车。

目前聚氯乙烯装置正常产销约78家，涉及产能约2300万吨/年，PVC生产企业检修逐步减少，开工率较前期有所上升，厂家出厂价格维持稳定，部分企业出厂价下调，现货市场重心回落。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止6月9日基差为-5，上周期货价格震荡回升，现货价格重心持续小幅下跌，主力期货合约较现货由大幅升水变为大幅贴水变为接近平水。仓单数量232张，净流出50张，仓单数量小幅减少。