一、主要观点

利多：

1. 火工品控制严格，石灰石开采受限，电石供应偏紧，成本端有支撑；

2. 上游企业预售订单较多，负库存现象严重；

3. 现货供应偏紧，社会库存处于低位，现货重心上涨；

利空：

1. 期货高位压力较大，市场心态略有转弱，出货较为积极；

2. 华北环保督察影响下游制品企业开工，且下游对高价货有抵触，接货谨慎。

总结：

上周商品整体高位震荡上行，市场氛围偏暖，但高位有一定压力，PVC周初冲高后回落，上涨有压力。EIA原油数据较好，但供应压力制约原油上涨，不利于化工品。煤炭价格小幅上涨，火工品控制严格，石灰石开采受限，电石供应偏紧，需求较好，重心稳中有升，电石法PVC成本端有较大支撑。供应端，上游企业预售订单较多，负库存现象严重，出厂价格调涨，市场现货供应偏紧，社会库存处于低位，现货重心上涨，但期货高位压力较大，市场心态略有转弱，出货较为积极。需求方面，华北环保督察影响下游制品企业开工，下游按需采购为主，对高价货源有抵触情绪。PVC供需结构较好，成本端有支撑，基本面较好，但目前氯碱综合利润较好，PVC企业开工意愿较大。预计PVC后期震荡偏强的概率较大，操作上建议前期多单获利了结，尝试高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国7月7日当周EIA原油库存减少756.4万桶，预期减少245万桶，库欣地区库存减少194.8万桶，前值减少133.4万桶；汽油库存减少164.7万桶，预期减少53.4万桶；精炼油库存增加313.1万桶，预期增加90万桶。当周活跃石油钻井数增加7座至763座，创2015年4月来最高。美国原油产量上升每日5.9万桶，接近940万桶。

上周原油价格震荡上行，低位有支撑。上周EIA原油库存数据较好，原油、汽油库存大幅减少，北美夏季用油需求较大，消息面上尼日利亚和利比亚原油产量或受到限制，支撑油价反弹。但钻井平台数增加、美国产量较高，OPEC和非OPEC产油国原油出口录得增加，供应压力制约油价涨幅。原油基本面仍偏弱，预计后期低位宽幅震荡的概率较高，操作上可建议高抛低吸。

（二）电石和乙烯单体价格 

国内电石市场价格整体稳中有升，局部地区重心小幅上涨。受内蒙古70周年大庆影响，当地石灰石开采量下降，电石原料供应不足，企业开工率一般，产量较低。下游PVC企业利润较好，开工率较高，对电石的需求增加。电石基本面较好，重心偏强为主。

亚洲乙烯价格窄幅上涨。CFR东南亚865美元/吨，环比上涨4美元，CFR东北亚报价945美元/吨，环比上涨4美元。原油价格止跌反弹，成本端有支撑，供应方面中东货源充足，且在途货物较多，供应较多，下游衍生品市场重心上涨，需求增加的预期明显，支撑乙烯价格。乙烯供需博弈，市场心态谨慎，预计后期低位震荡概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心止跌企稳，价格维持前期，EDC市场CFR远东报价240美元/吨，CFR东南亚报价255美元/吨。VCM市场重心止跌企稳，价格维持前期，CFR东南亚报价675美元/吨，CFR远东报620美元/吨。

EDC工厂开工率较高，产量保持较高水平，VCM供应维持前期，市场供应充足，乙烯窄幅上涨，成本端有支撑，PVC重心维持高位，下游需求较好，有一定支撑，预计后期震荡为主。

（四）相关产品

国内碱市场走势稳中有涨。纯碱部分装置公布检修计划，下游需求一般，较前期减弱，重心较为僵持；烧碱市场整体重心偏强，局部市场供应略显紧张，除华东维持稳定外，其余地区现货价格上涨100元/吨，预计烧碱后期稳中偏强概率较大。

液氯市场整体维持弱势，市场维持补贴运费，但企业整体出货不佳，山东环保正常严格，下游开工下降，其余地区下游企业接货意愿也不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为6650元/吨，环比上涨135元；乙烯法市场价（中间价）为6950元/吨，环比上涨300元。国内PVC市场整体持续上涨，期货市场高位震荡为主，PVC企业库存较低，出厂价格坚挺，个别继续调涨，现货市场业者心态略有转弱，出货较为积极，下游抵触高价货源，接货谨慎。

（二）利润情况

电石价格稳中有升，电石法成本整体小幅上涨，电石法PVC价格重心环比大幅上涨，利润较前期增加，目前电石法PVC利润在1550元附近，环比增加100元左右。

乙烯价格窄幅上涨，乙烯法成本有所增加，乙烯法PVC价格大幅上涨，利润较前期明显增加，目前乙烯法PVC利润在2690元附近，环比增加290元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

唐山氯碱6万吨/年PVC糊树脂装置7月2日停车检修，重启时间未定。

目前聚氯乙烯装置正常产销约79家，涉及产能约2200万吨/年，西北环保检查力度加大，PVC生产企业开工率一般，厂家库存不高，出厂价格调涨，现货市场重心上涨。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止7月14日基差为95，上周期货价格高位震荡，现货价格重心大幅上涨，主力期货合约较现货由升水转为大幅贴水。仓单数量172张，净流出0张。