一、后市展望

利多：

1. 商品整体氛围偏暖，化工品表现强势；

2. 恒力石化一条年产220万吨的PTA生产线开车时间延迟；

3. PTA工厂负荷不高，仓单持续大量注销，市场供应偏紧；

4. 聚酯涤纶负荷维持高位，库存天数持续下降，下游需求良好；

利空：

1. 原油处于低位，PX重心一般，成本端偏空；

2. 现货重心大涨，加工价差大幅扩大；

综上：

国内大宗商品整体震荡上行，商品氛围偏暖，化工品较为强势，PTA主力合约表现强势，大幅上涨。虽然EIA原油库存数据较好，供需结构有所改善，支撑油价反弹，但钻井数、产量均增加，供应压力制约油价上涨。PX基本面较差，供需预期不佳，重心偏弱，PTA现货重心大涨，加工价差大幅扩大，成本端偏空为主。供应方面，PTA工厂负荷不高，仓单持续大量注销，市场供应偏紧，7月去库存力度较大。需求方面，聚酯涤纶重心持续上移，涨幅不及成本，下游利润减少，聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位，成品库存持续下降，产销情况良好，需求利多。消息面上恒力石化一条年产220万吨的PTA生产线开车时间延迟直接引起PTA暴涨，加上良好的基本面，使得PTA涨势迅猛，预计后期维持强势概率较大，操作上建议持有多单，但高位需注意回调风险。

二、原料价格及利润  

美国7月7日当周EIA原油库存减少756.4万桶，预期减少245万桶，库欣地区库存减少194.8万桶，前值减少133.4万桶；汽油库存减少164.7万桶，预期减少53.4万桶；精炼油库存增加313.1万桶，预期增加90万桶。当周活跃石油钻井数增加7座至763座，创2015年4月来最高。美国原油产量上升每日5.9万桶，接近940万桶。

上周原油价格震荡上行，低位有支撑。石脑油反弹乏力，重心偏弱，石脑油-Brent价差环比减小，PX重心小幅反弹，PX-石脑油价差环比扩大，MX涨幅不及PX，PX-MX价差环比扩大。上周EIA原油库存数据较好，原油、汽油库存大幅减少，北美夏季用油需求较大，消息面上尼日利亚和利比亚原油产量或受到限制，支撑油价反弹。但钻井平台数增加、美国产量较高，OPEC和非OPEC产油国原油出口录得增加，供应压力制约油价涨幅。原油基本面仍偏弱，预计后期低位宽幅震荡的概率较高，操作上可建议高抛低吸。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在72.31%，环比上升1.45%,其中煤制乙二醇开工负荷在62.82%,环比上升4.27%。华东主港MEG总库存约53.7万吨，环比上期减少0.6万吨。

上周MEG重心大幅上涨，市场成交较为活跃。周内重心大幅上涨，突破前高；临近周末，市场高位出货较多，重心有所回落，7200元/吨左右有贸易商试空，且空单布局远月较多。华东现货价格重心上涨290元，报7265元/吨，远月期货报7260元/吨。外盘重心震荡走高，商谈氛围一般，内外盘倒挂明显缩窄。

从基本面来看，原油止跌反弹，石脑油价格重心一般，MEG与石脑油价差有所扩大，成本端利空。国内装置检修重启不多，部分装置推迟重启，MEG开工负荷略有增加，港口库存小幅减少，市场可流通货源不多。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期高位，聚酯产品库存天数持续减少，下游重心维持上涨趋势，产销情况良好，需求端利多。MEG基本面情况较好，短供需格局维持紧平衡，预计后期震荡偏强的概率较大，操作上建议适当持有多单。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体高位震荡上行，商品氛围偏暖，化工品较为强势，PTA主力合约表现强势，大幅上涨。现货重心大幅上涨，环比上涨500元，华东PTA市场5380元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价上调450，报5350元/吨，外盘重心上涨30美元，美金价645美元/吨。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持前期，需求较好。

PTA工厂负荷64.61%，聚酯工厂85.38%，江浙织机负荷76%，PTA工厂环比上升1.6%，负荷有所提升，聚酯工厂、江浙织机维持稳定。PTA工厂库存天数2—3天左右，库存天数下降，聚酯工厂库存天数2-4天左右，库存天数维持前期。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶维持上涨趋势，重心大幅上移。聚酯切片、瓶片每吨上涨4000元左右，终端跟涨情绪一般，刚需补货为主；涤纶重心上移，涤丝工厂维持低库存，产销较好。原油价格止跌反弹，聚酯原料重心大幅上涨，PTA大幅上涨，MEG震荡上行，综合成本较前期明显增加，下游价格重心涨幅不及原料，聚酯涤纶利润情况较前期有所回落。

聚酯负荷指数89.1%，负荷维持高位，短纤库存指数3.5天，FDY库存指数6.5天，DTY库存指数19天，POY库存指数3.7天，库存天数持续减少。上周聚酯涤纶长丝平均产销在110%附近，产销情况良好。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位，下游聚酯产品库存持续降低，价格重心连续上移，下游的需求良好，利多PTA、MEG。

六、期货行情

上周五PTA09合约与华东现货基差-10，环比缩小61，周内主力期货合约大幅上涨，现货重心大涨，现货对期货的贴水幅度缩小，接近平水。上周仓单146475张，仓单数量持续减少，净流出12545张，仓单压力大幅减小。