一、主要观点

利多：

1. 西北环保和安全检查较严，企业开工不高，库存较少；

2. 电石重心稳中偏强，乙烯超跌反弹，成本端支撑较强；

3. 新疆宜化取消安全生产许可证，市场炒涨氛围浓厚；

利空：

1. 下游终端制品涨价缓慢，原料上涨导致利润下降，观望较多；

2. 环保同时影响部分下游的开工，出口窗口关闭，需求刚需为主。

总结：

商品整体持续上涨，市场心态偏暖，PVC表现强势，突破前高。原油虽然产量较高，但库存数据持续好转，基本面情况改善，震荡上行，利多化工品。电石重心持续上移，乙烯超跌反弹，成本端支撑较强。

供应端，虽然烧碱价格坚挺，PVC现货重心环比上升明显，氯碱综合利润较高，但上游库存并未累积，部分PVC装置检修，企业开工不高，厂区货少，供应偏紧影响南方到货，出厂价格调涨。

需求方面，下游终端制品涨价缓慢，原料上涨导致利润下降，环保同时影响部分下游的开工，出口窗口关闭。

PVC成本端利多，供应偏紧，高位仍有刚需，基本面较好。PVC破位上行，商品氛围较好，操作上建议持有多单。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

7月原油价格先跌后涨，全月重心震荡上行。库存方面，截至7月28日当周EIA原油库存减少752.7万桶，连降十一周，但低于预期的降幅310万桶；库欣库存减少3.9万桶，接近年内的新低水平；汽油库存减少251.7万桶，连降七周，预期减少100万桶，精炼油库存减少15万桶。美国活跃石油钻机数减少2座至766座，为2015年4月来最高，但7月仅增10座。美国国内原油产量增加2万桶至943万桶/日，连续24周维持在900万桶/日上方，OPEC7月上涨了21万桶/日达到3287万桶/日，创下了半年新高。

从原油基本面来看，原油库存数据持续下降，连降十一周，需求方面，汽油、精炼油库存减少，符合北美夏季用油高峰的需求预期。消息面上，前期沙特承诺8月减产并降低出口规模，推动油价上涨。原油基本面情况有所好转，但美国原油产量持续处于高位，OPEC7月原油产量不降反升，供应过剩将制约油价上涨，预计后期原油后期反弹空间有限，高位震荡概率较大。

煤炭价格较强，截至8月4日兰炭价格790元/吨，重心坚挺。

（二）电石和乙烯单体价格

7月国内电石市场价格重心小幅有涨，各地区有50-100元的涨幅。受政策影响，石灰石供应不多，电石企业开工不高，供应不足。PVC价格大幅上涨，烧碱利润空间大，下游企业对电石需求量较多，需求较好。电石供应减少需求增加，基本面情况较好，重心偏强。

7月亚洲乙烯先跌后涨，8月初重心大幅反弹。CFR东南亚1010美元/吨，月涨130美元，CFR东北亚报价1080美元/吨，月涨120美元。原油价格上涨，成本端利多，乙烯后期装置有检修计划，供应有减少预期，下游利润良好，工厂采购积极吗，需求旺盛，供需结构转好，预计后期仍有反弹空间。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心下跌，跌幅较大。其中，CFR远东报价215美元/吨，月跌34美元，CFR东南亚报价235美元/吨，月跌20美元。亚洲VCM市场价格先跌后涨，其中，CFR东南亚报价700美元/吨，月涨15美元；CFR远东报645美元/吨，月涨25美元。

EDC进口货源增加，市场供大于求，重心下移。 上游乙烯价格上涨，成本端利多，VCM市场供应尚可，下游PVC需求增加，推动VCM上涨。

（四）相关产品市场

7月国内碱市场表现尚可，重心稳中偏强。纯碱企业开工有所下降，下游采购有限，供需均有所减少，重心盘整为主；烧碱市场持续上涨，各地区重心有350元/吨左右的涨幅，西北地区开工不足，产量下降，出厂价持续上涨，下游需求稳定，观望较多。华东烧碱价格4200元/吨，西北3800元/吨。

液氯市场整体维持弱势，市场存在补贴运费现象，企业整体出货不佳，下游需求不好，山东环保较严，下游企业开工率降低，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为7290元，月涨1000元；乙烯法市场价（中间价）为7425元，月涨1000元。7月期货市场重心大幅上涨，月末创出新高，现货市场重心跟随期货上涨，PVC市场表现火热，市场供应相对偏紧，上游企业库存不高，出厂价格坚挺，现货报价不断上调，下游需求情况尚可，刚需采购，对高价货源观望较多。

（二）利润情况

电石价格小幅上涨，电石法成本略有抬升，电石法PVC价格重心较前期大幅上涨，利润明显增加，目前电石法PVC利润在2110元附近，较上月增加890元。

乙烯价格重心大幅反弹，乙烯法成本有所增加，乙烯法PVC价格重心大幅上涨，利润增加，目前乙烯法PVC利润在2740元附近，较上月增加630元。

（三）企业装置检修及开工状况

内蒙古君正老厂区32万吨/年的PVC装置本月20日开始停车检修，持续10天左右；

新疆中泰阜康厂区80万吨/年的PVC装置自7月14日起停车检修，计划工期3-5天；

山东信发新厂区 30 万吨/年的 PVC 装置自7月22日起停车检修，持续至月底；

中盐吉兰泰PVC装置的检修计划由7月底推迟至8月12日。

目前聚氯乙烯装置正常产销约70家，涉及产能约2300万吨/年，7月PVC生产企业部分装置检修，西北地区环保及安全生产检查较严，厂家开工率不高，库存不高，出厂价格上调，厂家调涨意愿较强，现货市场重心较前期大幅上涨。（数据来源：明日研投、金联创）

（四）供需平衡状况

根据海关最新统计数据显示，6月份净进口量-6.39万吨，同比增加41.37%。6月份我国PVC进口量为5.28万吨，环比上升3.33%，同比下降5.38%。出口方面，6月份我国PVC出口量为11.67万吨，环比上升6.57%，同比上升15.54%。

6月份PVC产量尚未公布，但进口量小幅增加，出口量环比、同比连续2个月上升，净出口量增加0.55万吨，出口情况较好。

四、基差

截止8月4日基差为-80，7月期货主力合约大幅上涨，创出阶段新高，现货重心大涨，期货较现货维持升水状态。仓单数量0张，仓单数量减少172张。