一、主要观点

利多：

1. 电石稳中有涨，供应维持偏紧，乙烯重心上移，成本端有支撑；

2. 上游超卖较多，维持低库存，华东、华南市场库存处于低位，贸易商库存难积累

3. PVC开工率小幅下降，后期成都华融、中盐吉兰泰、英力特等PVC装置有检修计划。

利空：

1. 商品高位回落，黑色系大幅下跌，市场氛围转弱；

2. 环保检查影响下游制品企业开工，下游企业抵触高价，心态谨慎；

3. 目前氯碱综合利润较好，PVC企业开工意愿较大，内蒙大庆结束后，供应或小幅增加。

总结：

上周商品整体高位回落，黑色系大幅下跌，市场氛围转弱，PVC期货冲高回落，高位有压力。EIA原油数据持续较好，但产量较高需求减弱，重心回落，不利于化工品。电石供应维持偏紧状态，重心稳中有升，乙烯小幅上涨，PVC成本端有支撑。

供应端，继新疆宜化吊销安全生产证后，各PVC装置降负，开工负荷小幅下降，上游超卖较多，维持低库存，华东、华南市场库存处于低位，贸易商库存难积累，现货重心大幅上涨。

需求方面，环保检查影响下游制品企业开工，下游企业抵触高价，但低价货物销售较好，需求有一定支撑。PVC供需相对平衡，成本端有支撑，基本面较好，但目前氯碱综合利润较好，PVC企业开工意愿较大，期货大幅拉涨后存在回调需求，预计后期调整后仍有上涨的可能，操作上建议观望，调整结束后买入。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

上周原油价格高位震荡后回落，表现偏弱。库存方面，截至8月4日当周EIA原油库存减少645.1万桶，连降12周，高于预期的降幅237.35万桶；库欣库存增加56.9万桶；汽油库存增加342.2万桶，预期减少156.38万桶，精炼油库存减少172.9万桶。美国活跃石油钻机数减少1座至765座，美国国内原油产量减少7万桶至942.3万桶/日。

从原油基本面来看，原油库存数据持续下降，库存总量至2016年1月以来的最低水平，但仍处于高位；需求方面，汽油库存不减反增，精炼油库存减少，EIA下调全球原油需求增速预期。消息面上，俄罗斯表态计划在减产协议到期后恢复产量。原油基本面情况尚可，美国原油产量及钻井平台数减少，但俄罗斯的表态使得市场重新忧虑供应过剩，制约油价上涨。短期来看原油库存下降限制了油价的跌幅，预计后期原油高位宽幅震荡的概率较大。

截至8月11日，陕西兰碳价格825元/吨，较前一周上涨15元/吨。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体稳中偏强，华北、西北地区重心小幅上涨15元/吨。环保检查及内蒙大庆影响电石生产，供应延续偏紧状态。下游PVC企业利润较好，对电石的需求较好。电石基本面较好，重心偏强为主。

亚洲乙烯价格震荡偏强。CFR东南亚1020美元/吨，环比上涨0美元，CFR东北亚报价1115美元/吨，环比上涨25美元。原油价格高位回落，成本端利空，供应方面亚洲部分裂解装置8-9月有检修计划，供应有减少预期，需求上下游衍生品重心回调，利润下降导致观望增加。乙烯供需均有下降预期，市场心态尚可，预计后期震荡概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心持续下跌，EDC市场CFR远东报价200美元/吨，环比下跌15美元，CFR东南亚报价225美元/吨，环比下跌10美元。VCM市场重心小幅上涨，CFR东南亚报价710美元/吨，环比上涨10美元，CFR远东报660美元/吨，环比上涨15美元。

EDC市场供应压力较大，市场交投平淡，实际成交较少。有消息称，VCM供给在9-10月的周转期中可能会受到限制，且乙烯重心坚挺，下游需求较好，预计后期VCM偏强。

（四）相关产品

国内碱市场走势稳定为主。纯碱受环保影响，厂家开工率下降，货源减少，下游需求整体一般，随用随采，重心稳定；烧碱市场整体重心稳定，各地区地区现货价格波动不大，成交尚可，预计烧碱后期稳中偏强概率较大。

液氯市场整体维持弱势，市场维持补贴运费，但企业整体出货不佳，山东环保政策严格，下游开工严重收缩，其余地区下游企业接货意愿也不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为7575元/吨，环比上涨285元；乙烯法市场价（中间价）为7675元/吨，环比上涨250元。PVC期货主力合约冲高回落，上游超卖较多，维持低库存，西北主厂区出厂价7200元/吨左右承兑，拉涨意向较大，各地区现货市场受期货影响，涨幅趋缓，市场观望增加，下游较为谨慎，高价补货一般。

（二）利润情况

电石价格稳中有升，电石法成本整体小幅上涨，电石法PVC价格重心环比大幅上行，利润较前期明显增加，目前电石法PVC利润在2370元附近，环比增加260元左右。

乙烯价格小幅上涨，乙烯法成本有所增加，乙烯法PVC价格大幅上涨，利润较前期增加，目前乙烯法PVC利润在2900元附近，环比增加190元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

杭州电化1万吨/年PVC特种树脂装置于7月31日停车检修，8月7日重启；

鲁泰化学36万吨/年PVC装置目前停车检修中，预计在8月中旬至月底计划重启；

中盐吉兰泰40万吨/年PVC装置正常生产，检修计划推迟至8月17号前后。

目前聚氯乙烯装置正常产销约70家，涉及产能约2300万吨/年，西北环保检查加上内蒙70周年大庆，新疆天业部分装置降负，PVC企业开工率小幅下降，厂家库存不高，出厂价格调涨，后期成都华融、中盐吉兰泰、英力特等PVC装置有检修计划。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止8月11日基差为310，主力期货换月至1801合约，期货冲高回落，现货价格重心上涨后盘整，主力期货合约较现货大幅贴水。仓单数量0张，无变化。