一、后市展望

利多：

1. 原油库存数据持续较好，重心仍处于高位，PX重心坚挺，成本端利多；

2. 社会库存较低，场内现货流通较少，现货重心坚挺；

3. 聚酯开工负荷维持高位，江浙织机负荷回升，产销大幅提高；

利空：

1. 商品整体回落，黑色系领跌，市场氛围转弱；

2. 汽油库存增加，EIA下调全球原油需求增速预期，油价有下跌风险；

3. 恒力1#重启2#检修，PTA工厂负荷维持70%以上。

综上：

国内大宗商品整体高位回落，黑色系领跌，市场氛围转弱，化工品冲高回落，PTA主力合约宽幅震荡为主。EIA原油库存数据持续较好，虽然目前重心仍处于高位，成本端有支撑，但汽油库存不减反增，EIA下调全球原油需求增速预期，原油产量较高，整体基本面不佳，上涨有压力。

供应方面，恒力1#重启2#检修，PTA工厂负荷维持70%以上，仓单大幅减少，社会库存较低，场内现货流通较少，现货重心坚挺。

需求方面，聚酯涤纶重心小幅回落，成本下降导致下游利润改善，聚酯负荷维持高位，江浙织机负荷回升，涤丝库存减少，产销情况明显改善，需求端有一定支撑。

上周PTA主力合约宽幅震荡，基本面供需缺口仍存，后期继续去库存的概率较大，预计短期调整后仍有上涨的可能，操作上建议低位做多。

二、原料价格及利润

上周原油价格高位震荡后回落，表现偏弱。库存方面，截至8月4日当周EIA原油库存减少645.1万桶，连降12周，高于预期的降幅237.35万桶；库欣库存增加56.9万桶；汽油库存增加342.2万桶，预期减少156.38万桶，精炼油库存减少172.9万桶。美国活跃石油钻机数减少1座至765座，美国国内原油产量减少7万桶至942.3万桶/日。

石脑油重心小幅抬升，原油震荡回落，石脑油和Brent原油价差环比扩大；PX重心先跌后涨，涨幅不大，与石脑油价差环比缩小；MX小幅上涨，PX与MX价差环比缩小。从原油基本面来看，原油库存数据持续下降，库存总量至2016年1月以来的最低水平，但仍处于高位；需求方面，汽油库存不减反增，精炼油库存减少，EIA下调全球原油需求增速预期。消息面上，俄罗斯表态计划在减产协议到期后恢复产量。原油基本面情况尚可，美国原油产量及钻井平台数减少，但俄罗斯的表态使得市场重新忧虑供应过剩，制约油价上涨。短期来看原油库存下降限制了油价的跌幅，预计后期原油高位宽幅震荡的概率较大。

三、乙二醇价格趋势

上周乙二醇平均开工负荷在84.58%，环比上升6.32%,其中煤制乙二醇开工负荷在87.18%,环比上升21.37%。华东主港MEG总库存约56.1万吨，环比减少0.3万吨。

上周MEG重心震荡回落，市场出货意向较浓。上半周MEG窄幅震荡，买气一般，远月试空较多；下半周MEG重心回落明显，商品普跌，氛围转空，出货较多。华东现货价格重心下跌260元，报7150元/吨，远月期货报7190元/吨。外盘重心回落，近期船货宽松，远月贴水缩小，内外盘顺挂明显。

从基本面来看，原油高位回落，石脑油价格重心小幅抬升，MEG与石脑油价差缩小，成本端有支撑。国内装置正常运行的较多，新装置出产部分合格品，MEG开工负荷持续大幅上升，港口库存环比略有减少，供应明显增加。下游聚酯工厂维持高位，江浙织机负荷回升，聚酯产品库存天数下降，下游重心小幅回落，产销情况好转，下游需求改善，有一定支撑。MEG基本面情况转弱，供需格局后期维持宽平衡，预计后期震荡偏弱的概率较大，操作上建议是的持有空单，高位可做空。

四、PTA产业数据

上周大宗商品整体冲高回落，商品氛围有所转弱，化工品先涨后跌，PTA主力合约宽幅震荡。现货重心震荡偏弱，环比下跌40元，华东PTA市场5100元/吨自提，逸盛石化内盘卖出价稳定，报5250元/吨，外盘重心回落3美元，美金价640美元/吨。下游聚酯工厂荷维持高位，江浙织机负荷回升，需求增加。

PTA工厂负荷71.72%，聚酯工厂85.76%，江浙织机负荷74.00%， 近期PTA装置开工偏高，工厂负荷上升1.02%，供应略有增加，聚酯工厂负荷小幅上升，高温天减少，江浙织机负荷大幅回升18%，下游需求增加。PTA工厂库存天数2-4天左右，聚酯工厂库存天数3-4天左右，库存天数稳定。

五、聚酯价格及利润

上周国内聚酯涤纶重心走势分化，涤纶偏弱。聚酯切片、瓶片先抑后扬，上半周维持弱势，下半周买盘增加，重心上移；涤纶上半周出货较多，重心大幅下跌，后半周产销好转，止跌企稳。原油价格高位回落，聚酯原料走势分化，PTA宽幅震荡，MEG震荡下跌，综合成本较前期有所下降，下游价格重心虽有下跌，跌幅不及原料，聚酯涤纶利润情况较前期改善。

聚酯负荷指数88.8%，负荷维持高位，短纤库存指数6.7天，FDY库存指数10.3天，DTY库存指数22.8天，POY库存指数8.5天，库存天数除POY小幅增加外，其余均有所下降。上周聚酯涤纶长丝平均产销在130%附近，产销大幅上升。聚酯工厂负荷维持高位，江浙织机负荷回升，下游聚酯产品库存下降，价格重心小幅回调，下游的需求改善，支撑PTA、MEG。

六、期货行情

期货主力合约换月至1801，与华东现货基差-66，周内主力期货合约震荡上行后回落，现货重心小幅下滑，期货略升水于现货。上周仓单119149张，仓单数量减少，净流出3320张。