一、摘要

1. 利多：1、石化库存低位；3、原油限产加之冬季需求来临，油价受支撑走强；

2. 利空：1、现货高位成交受阻，下游刚需拿货；2、新增产能投放，市场供应压力增加。

3. 以华东主流禾元T30S为例，上周价格运行区间8000元/吨至8150元/吨。截止10月14日，PP1701收于7518元/吨，较上周上涨219元/吨，涨幅3%；PP1705收于7169元/吨，较上周上涨205元/吨，涨幅2.94%。

4. 节后回来第一周，聚丙烯现货、期货涨幅较猛；其中，现货成交价格一度涨至8200元/吨，而期货主力也跟涨至约7700元/吨高点。其后，现货成交受阻，期现价格高位回落。基本面来看，节前工厂备货并不积极，多等待观望节后行情，而节后受原油上涨影响，国内化工品涨幅较猛，现货情绪带动上涨成交。当前，随着节后这波补库暂告一段落，预计下周或维持弱势格局，但底部空间有限。 

二、PP期货价格走势：

从技术图形来看，PP主力合约周K线位于7500元/吨长周期中线，价格重心从底部5300元/吨逐步抬升。建议关注7500元/吨支撑位，从长周期来看，预计期价围绕7000元/吨至8000元/吨区间震荡。 

三、产业链及现货市场分析

（一）产业链供需格局

装置方面，上周聚丙烯装置检修损失量约4.40万吨，环比上周增加18%。当周开工率整体下行，新增抚顺石化、海天石化和神华宁煤二线检修，市场供应环比有所减少。 

（二）原油及单体价格走势

单体方面，截止10月13日，丙烯单体CFR中国报价870美元/吨，较上周上涨20美金，涨幅2.35%； FOB韩国报价805美元/吨，较上周上涨20美金，涨幅2.47%；FOB日本报价848美元/吨，较上周持平；

截止10月12日，CFR远东均聚报价965美元/吨，价格较上周上涨10美金，涨幅1.05%；CFR东南亚均聚报价1010美金/吨，价格较上周上涨20美金，涨幅2.02%；FOB中东均聚报价954美元/吨，价格较上周上涨10美金，涨幅1.06%。

截止10月12日，CFR东南亚（IPP薄膜级）报价1030美元/吨，价格较上周上涨20美金，涨幅1.98%；CFR远东（IPP薄膜级）报价985美金/吨，价格较上周上涨15美金，涨幅1.55%。

截止10月12日，CFR东南亚无规共聚报价1080美元/吨，价格较上周上涨20美金，涨幅1.89%；FOB西北欧无规共聚报价1123美元/吨，价格较上周下跌9美金，跌幅0.80%。

截止10月13日，日本石脑油报价431.50美元/吨，较上周下跌13.75美金，跌幅3.09%；截止10月14日，NYMEX轻质原油期货主力报价50.74美金/桶，价格较上周上涨1.19美金，涨幅2.4%；ICE布油连续报价52美金/桶，价格较上周上涨0.31美金，涨幅0.60%。 

（三）成本利润

截止10月13日，CFR丙烯制PP成本价格7687元/吨，较上周上涨213元/吨，利润363元/吨。FOB韩国丙烯制PP成本价格7539元/吨，较上周上涨210元/吨，利润511元/吨。

截止10月13日，国内甲醇制PP成本价格7516元/吨，利润284元/吨，较上周利润缩小552元/吨；CFR中国主港进口甲醇制PP成本价格7831元/吨，利润-31元/吨，较上周利润缩小289元/吨。

截止10月13日，石脑油制PP成本价格5687元/吨，利润2313元/吨，利润较上周扩大309元/吨，利润率40.7%。

（四）下游需求

上周整体行业开工率小幅回升，BOPP开工率环比上周持平63%，注塑下游订单增多，刚需有所增强，开工率环比上周提升1%至62%，塑编开工率环比上周提升1%至65%。 

（五）库存及仓单

截至10月14日，聚丙烯大商所仓单11488手，石化库存约55万吨。 

（六）套利分析

截止10月14日，PP01华东基差为482元/吨（上周491元/吨），PP5-9价差287元/吨（上周244元/吨），PP9-1价差-636元/吨（上周-591元/吨），PP1-5价差349元/吨（上周347元/吨）。PP主力合约上周基差小幅缩小，主要受到期货价格重心下跌影响，当周现货价格高位震荡，当前建议投资者关注7500元/吨一线价格是否获得支撑，鉴于基差因素，低位点价盘陆续出现，下方下跌空间有限。而前期检修装置恢复投产后，加之神华新疆聚烯烃产品入市预期，对市场价格预期需要重新评估，带动价格偏弱走势为主。

（七）粒料、粉料价差

截止10月14日，华东粉料价格市场成交价8000元/吨，粉料价格上周重心有所抬升；华东粒粉料价差接近平水，价差较上周下跌100元/吨。粒料价格小跌导致粉粒料价差收窄，而丙烯单体货源紧缺导致粉料价格坚挺，粉料的企稳同时也支撑了粒料价格下跌空间。当前，价差收窄后，粒料挤占粉料市场，因此扩大了部分粒料需求，消化了部分市场供应压力。

（八）共聚-拉丝价差

截止10月14日，华东宁煤2500H市场成交价8700元/吨，较上周上涨500元/吨；价差700元/吨，价差较上周扩大300元/吨。共聚丙上周价格相对坚挺，价差小幅扩大。临近“金九银十”消费旺季，汽车销量或再次抬升，带动共聚需求回升，价差有望进一步扩大。