观点汇总

一、核心矛盾

对当前的看法是，短期内价格宽幅震荡，上有顶下有底，并无明显的核心逻辑。对PP来说，当前7500元/吨一线存在粉料支撑，在上方8000元/吨下游利润基本达到盈亏平衡点；对PE来说，当前下方8500元/吨受LLDPE现货紧缺影响，价格存在支撑，上方9100-9200元/吨内外顺挂进口压制存在。

对未来的看法是，6月底7月中供应大概率做加法，需求做加法，价格博弈的重心落在产业链库存上；我们认为，库存因素决定了供需对价格的弹性，比如，高库存下供应减少价格未必上行，低库存下供应增加价格未必下行。若后期看到塑料制品产出下滑，但下游产成品库存并未下滑，则供需两相权衡下，需求边际转弱将拖累价格下行；若下游产成品库存出现下滑，则供需两相权衡下，需求边际转强将支撑价格上行。

二、市场变量

供应：新增检修环比减少，叠加前期检修装置重启，供应压力增加。6月底7月中，前期检修装置大概率皆恢复，供应端边际料增加。

需求：PE需求年内低点已达，后期大概率做加法；PP下游新增订单跟进不足，原材料价格上涨后企业利润压缩明显，在产成品库存难以消化前，预计将抑制下游接货意愿。农膜开工率环比上周小幅提升，主要来自棚膜需求开始零星恢复，PP下游开工整体持稳。

库存：库存压力体现的下游的产成品库存上。我们认为，需求的重心应该在下游终端消费，当前下游工厂较高的产成品库存主要反映出终端消费的低迷，而低迷的消费需求成为拖累价格上行的主要力量。

供应：新增检修环比减少，叠加前期检修装置重启，供应压力增加

产业链需求：PP：终端需求较差拖累新增订单，产成品压力较大

产业链需求：PE：当前需求端低点，后期大概率做加法

库存：产业链库存水平整体尚可，但制成品高库存

利润：PP：进口甲醇盘面维持亏损，其余利润尚可

利润：PE：油头利润丰厚，MTO亏损小幅收窄

单体价格：丙烯、乙烯价格下行，市场谨慎观望态度为主

PP国际价格：需求偏弱下，市场心态悲观，价格出现明显回落

PE国际价格：外盘价格整体偏弱，主要受需求转淡影响

PP内外价差：内外价差倒挂，进口窗口维持关闭

PE内外价差：外盘持续走弱后，国内价格相对较强，或有少部分LLD进口在后期

国内PP价格：价格上有顶、下有底，区间震荡

替代品：共聚丙供需两弱，丙烯支撑粉料、粉料支撑粒料

国内PE价格：上周价格震荡下行，装置检修恢复将在7月，供给边际增加