一、主要观点

利多：

1. 电石价格小幅上涨，成本端有支撑；

2. 企业库存处于低位，供应压力不大；

利空：

1. 原油弱势下跌，EDC、VCM小幅下跌；

2. 部分检修装置重启，后期供应或增加。

总结：

上周商品整体震荡整理为主，市场心态一般，PVC先跌后涨，表现较为强势。EIA原油数据较好，但市场对供应过剩的忧虑较大，原油重心下跌，利空化工品。煤炭价格较为坚挺，电石供应减少，需求稳定，基本面持续好转，重心小幅上涨，成本端有一定支撑。供应端，短期企业库存不高，市场供应压力不大，现货重心跟随期货上移，生产企业出厂价格平稳，挺价意愿较强。需求方面，下游目前正处于淡季，需求较为平淡，按需采购为主。PVC供需结构平稳，成本端有一定支撑，基本面尚可，但需要注意后期随着检修装置的重启，对上游库存的影响，预计后期宽幅震荡概率较大，操作上建议高抛低吸。

二、基本面分析

（一）原油和煤炭

美国6月16日当周EIA原油库存减少245.1万桶，预期减少120万桶，库欣地区库存减少108万桶，预期减少57.9万桶；汽油库存减少57.8万桶，三周后首次录得减少；精炼油库存增加107.9万桶，预期增加50万桶。当周活跃石油钻井数增加6座至747座，连续22周增加，增速较前期放缓。

上周原油价格弱势下跌，触及前低。上周EIA原油库存数据较好，汽油库存也三周后首次录得减少，但供应上利比亚和尼日利亚原油产量不断上升，美国活跃钻井平台数持续增加，需求上美国汽油需求依然触及同季低位，精炼油库存增加，原油基本面较弱。消息面上，伊朗石油部长扩大减产力度的提议遭到OPEC代表的驳回，深化减产的概率不大。供应压力增加，需求不及预期，原油基本面较差，预计后期维持弱势的概率较高，但需要注意低油价或使活跃钻井数增速继续放缓，后期或带来一定支撑。

（二）电石和乙烯单体价格

国内电石市场价格整体稳中有升，各地区重心小幅上涨。受安全检查影响，西北电石企业开工率有所下滑，厂家产量较低。近期运输稍显不稳，下游PVC企业电石到货不均，部分地区偏紧，PVC重心上移，需求尚可。电石基本面持续好转，重心偏强为主。

亚洲乙烯价格止跌反弹。CFR东南亚880美元/吨，环比变化0美元，CFR东北亚报价960美元/吨，环比上涨9美元。原油价格弱势下跌，成本端利空，东南亚现货量充足，东北亚部分裂解装置仍处于检修状态，供应减少，下游衍生品市场走势良好，需求增加，有一定支撑，预计后期震荡偏强概率较大。

（三）中间体EDC、VCM

亚洲EDC市场重心稳定为主，EDC市场CFR远东报价258美元/吨，环比持平，CFR东南亚报价260美元/吨，环比持平。VCM市场小幅下调，CFR东南亚报价695美元/吨，环比下跌5美元，CFR远东报645美元/吨，环比下跌5美元。

EDC工厂开工率较高，供应充足，VCM供应维持前期，下游PVC重心坚挺，需求尚可，下游对高端货源有所抵触，乙烯维持弱势，成本端利空，重心后期企稳偏弱的概率较大。

（四）相关产品

国内碱市场走势稳定为主。纯碱企业开工正常，市场供应一般，厂家库存一般，重心坚挺；烧碱市场整体重心较为平稳，各地现货价格较上周持平，预计烧碱后期维持平稳概率较大。

液氯市场整体弱势下跌，各地出现不同程度的下跌，虽然市场补贴运费力度加大，但企业整体出货不佳，下游需求不好，仅山东接货略显积极，其他地区需求低迷，下游企业接货意愿不大，短期行情难有改变。

三、PVC产业

（一）PVC现货价格

目前，华东地区电石法市场价（中间价）为5990元/吨，环比上涨20元；乙烯法市场价（中间价）为6250元/吨，环比下跌50元。国内PVC市场整体稳中有升，期货市场延续上涨趋势，上游出厂价格维持稳定，部分上调报价，现货报盘小幅上涨，交投氛围好转，贸易商稳价出货，部分尝试上调，下游需求情况维持刚需，观望较多。

（二）利润情况

电石价格小幅反弹，但液氯跌幅较大，电石法成本整体小幅下降，电石法PVC价格重心环比小幅上涨，利润较前期增加，目前电石法PVC利润在1000元附近，环比增加40元左右。

乙烯价格止跌企稳，小幅反弹，乙烯法成本略有增加，乙烯法PVC价格小幅下跌，利润较前期有所减少，目前乙烯法PVC利润在1915元附近，环比减少60元左右。

（三）企业装置检修及开工状况

陕西北元110万吨/年PVC装置6月13日停车检修，6月21日陆续开车；昊华宇航50万吨/年PVC装置6月14日停车检修，6月19日开车。

目前聚氯乙烯装置正常产销约79家，涉及产能约2200万吨/年，PVC生产企业检修较前期减少，部分重启，开工率有所上升，，现货市场重心跟随期货上涨，厂家出厂价格维持稳定，挺价意愿较强。（数据来源：明日研投、金联创）

四、基差

截止6月23日基差为-70，上周期货价格大幅上涨，现货价格重心低开高走，主力期货合约较现货由贴水变为升水。仓单数量172张，净流出60张，仓单数量减少。